J'ai récemment lu un article dans le New York Times qui parlait de la dévaluation de la monnaie par la Chine (qui, je crois, est tenue à une parité avec le dollar américain). Ma question est la suivante: quels sont les outils utilisés par une banque centrale d'un pays pour dévaluer artificiellement sa monnaie et quels effets a-t-elle sur son commerce extérieur?
Réponses:
En règle générale, une dévaluation est obtenue en vendant la monnaie nationale sur le marché des changes et en achetant d'autres devises. Supposons que la Chine vende un billion de renminbi et achète 157 milliards de dollars américains. Du point de vue du marché, c'est comme si l'offre de Renminbi venait d'augmenter. Comme sur tout marché concurrentiel, une augmentation de l'offre entraînera une baisse du prix (c'est-à-dire du taux de change): un yuan vaudra moins qu'auparavant.
Les dévaluations sont bonnes pour la balance commerciale d'un pays. Les entreprises basées en Chine se soucient en fin de compte du nombre de yuans avec lesquels elles se retrouvent. Supposons que la valeur du renminbi soit de 10 yuans = 1 $ US. Cela signifie qu'un produit chinois au prix de 10 yuans coûterait 1 dollar américain à acheter. Supposons maintenant que la valeur du Renmimbi diminue de moitié: 10 Yuan = $0,50. Maintenant, le même produit, toujours au prix de 10 yuans, ne coûtera que 50 cents américains. C'est comme si tout ce que la Chine exportait était devenu moins cher! Cette baisse du prix apparent des exportations chinoises incitera les habitants des autres pays à acheter davantage de produits chinois afin que la Chine connaisse une augmentation de ses exportations. L'argument fonctionne également à l'envers: pour un Chinois, la dévaluation donne l'impression que les produits américains sont devenus plus chers, donc les Chinois demanderont moins de produits américains (et britanniques, allemands, etc.) et la Chine importera moins. Ensemble, ces deux effets signifient que la balance commerciale de la Chine (c'est-à-dire la différence entre les exportations et les importations) s'améliorera en raison de la dévaluation.
Je ne pense pas que ce soit légal dans tous les pays, mais la banque centrale peut également imprimer plus d'argent et le donner au gouvernement, qui à son tour peut l'utiliser pour payer la dette de l'État.
Cela entraînera de l'inflation, car il y a plus d'argent représentant les mêmes biens et services. L'inflation entraînera une dévaluation de l'argent.
Complémentaire à la réponse d'Ubiquitaire en ce qui concerne l'effet d'une dévaluation sur le commerce extérieur (et seulement d'importance marginale), il est possible que l'effet positif d'une dévaluation sur le compte courant ne se produise qu'après une aggravation initiale du compte courant. Cette séquence d'aggravation puis d'amélioration du compte courant en réponse à une dévaluation s'appelle l'effet de courbe en J, introduit par, si je me souviens bien, Abba et Lerner. Sa présence peut s'expliquer par le démêlage de deux effets opposés qui résultent d'une dévaluation: un effet volume qui affecte positivement le compte courant et un effet prix qui affecte négativement le compte courant.
L'effet volume avec un impact positif sur le compte courant est exactement ce que décrit Ubiquitous. L'impact négatif de l'effet prix sur le compte courant résulte du fait que toute quantité importée donnée devient plus chère après la dévaluation. Cet effet prix dominera dans le cas où l'élasticité-prix de la demande intérieure d'importations et l'élasticité-prix de la demande étrangère pour les exportations intérieures sont faibles, car dans ce cas, les quantités exportées n'augmenteront que légèrement et les importations ne diminueront que modestement. . Autrement dit, dans ce cas de faibles élasticités-prix, l'effet de volume est faible. C'est généralement le cas à court terme. À long terme, l'effet volume devrait dominer.
La dévaluation est la réduction de la valeur d'une monnaie, effectuée par la Banque centrale du pays 1 et elle implique un changement ou un ajustement de la valeur de la monnaie par rapport à une norme 2 .
Cette norme pourrait être l'or ou une autre devise, le dollar américain par exemple. La principale caractéristique de la norme de change est que le gouvernement garantit un taux de change fixe à la devise d'un autre pays qui utilise la norme, quel que soit le type de billets ou de pièces utilisés comme moyen d'échange.
Le processus de dévaluation lui-même est lié à l'augmentation de la quantité d'argent qui circule en imprimant simplement plus 3 si votre monnaie est entièrement convertible 4 ou en vendant la réserve de l'objet que votre pays utilise comme norme et en fixant un nouveau taux fixe dans le respect vers une devise de référence étrangère.
Le résultat direct d'une dévaluation rend les produits de l'économie moins chers et donc plus compétitifs. Une utilisation supplémentaire de la dévaluation est la protection des économies locales contre les crises régionales ou mondiales, car la dévaluation pourrait être utilisée comme tampon.
1. Ou Currency Board supplantant la fonction de banque centrale.
2. Unités avec lesquelles cette monnaie peut être échangée.
3. Cela se fait en émettant des obligations ou en monétisant des biens et services du secteur privé en échange d'obligations.
4. Les devises entièrement convertibles sont par exemple: USD, GBP, EUR.
Il s'agit d'une émission de la banque centrale. Le dollar est une monnaie largement utilisée dans le monde. Il est tellement répandu que si les États-Unis tentaient de «dévaluer leur monnaie» pour obtenir un avantage économique, cela aurait un effet nul, car cela entraînerait également une baisse de leur propre économie. La Chine est très différente en ce qu'elle est une société suffisamment fermée pour pouvoir vous dire ce que vous devez payer pour quelque chose. Quand ils dévaluent leur monnaie, c'est quand ils disent à leurs citoyens que s'ils achètent cette voiture aux États-Unis, il faut payer plus. Ou, achetez la Chine et ce sera moins cher. C'est du nationalisme. Sauf qu'ils essaient de le masquer comme du libre-échange. Certains médias ne raconteront pas toute l'histoire.