Dévaluation monétaire et causes de la crise de la tequila

Je lisais des articles sur certaines des fameuses crises survenues dans le passé et je suis tombé sur "la crise de la tequila" au Mexique en 1994-1996.

La crise de la Tequila (aussi appelée crise du peso mexicain ou crise de décembre) était une crise monétaire provoquée par la soudaine dévaluation du peso par rapport à la devise américaine par le gouvernement mexicain en décembre 1994, qui est devenue l’un des premiers problèmes financiers internationaux. crises déclenchées par la "fuite des capitaux", alors que les investisseurs se retiraient du Mexique.

L'émission prolongée de Tesbonos, une obligation mexicaine a également contribué à la crise

Quels sont les mécanismes de dévaluation monétaire dans un cas comme celui-ci?

Le gouvernement mexicain a une histoire complexe en matière d’intervention monétaire, qui peut être lue dans un calendrier détaillé ici .

Cependant, en 1994, la dévaluation a été causée par la fin de l'intervention du gouvernement. Jusqu'à cette date, le gouvernement mexicain disposait d'une plage de valeurs en USD dans laquelle le peso pouvait flotter, ce qui en faisait une sorte d'ancrage flexible à l'USD. En décembre 1994, le gouvernement a décidé de permettre au peso de flotter librement et le peso a été dévalué naturellement par les forces du marché.

Des crises monétaires de ce type se sont produites plusieurs fois.

A) Généralement, un pays (son gouvernement ou sa banque centrale) décide que, pour être stable et attirer les capitaux étrangers, il va lier la valeur de sa monnaie à une autre devise , généralement le dollar américain. Il fixe le prix entre la monnaie locale et la monnaie étrangère. C’est formidable pour tous ceux qui envisagent de conserver des actifs en monnaie locale, car cela vous assure que sa valeur ne changera pas soudainement. (Le Mexique a décidé de fixer le prix du peso à environ 3 pesos par dollar ou à peu près.)

B) Dans beaucoup de ces crises, ce qui se passe, c'est qu'en raison de l'inflation ou de la demande étrangère d'actifs locaux, le prix choisi par le gouvernement pour la monnaie locale par rapport à la monnaie locale devient irréaliste. Les biens domestiques coûtent très cher par rapport aux biens étrangers. Le pays commence donc à acheter de plus en plus de biens étrangers ou les entreprises empruntent de plus en plus de capitaux étrangers. Cet «emprunt» est suivi sur le compte courant. Le déficit du compte courant du Mexique était important et augmentait avant la crise, de l'ordre de 10 à 20 milliards de dollars par an. En outre, comme à l’époque, il avait emprunté des devises à des étrangers en dollars par l’intermédiaire des Tesobonos. les étrangers n'achèteraient pas de dette libellée en peso ...

C) Ce déséquilibre entre la demande locale de biens étrangers (ou de capital) et la demande étrangère de biens locaux ou de capital conduirait à une dépréciation de la monnaie, résultant d'un équilibre entre l'offre et la demande de base. Au lieu de cela, lorsque le pays a un taux de change fixe, le déséquilibre implique que la banque centrale doit vendre ses réserves de devises étrangères pour maintenir le prix de la monnaie locale fixé. La banque centrale du Mexique a vendu environ 30 milliards de dollars d'actifs sur le marché peso-dollar pour tenter de maintenir le prix fixé à la fin de 1994.

D) À un moment donné, investisseurs, spéculateurs, citoyens, etc. se rendent compte qu'il existe un déséquilibre et que les choses risquent de mal tourner. Par conséquent, ils voient que la monnaie locale pourrait bientôt changer de prix !! Cela les oblige tous à acheter des devises avec la monnaie locale en même temps, pour être protégés! Mais la banque centrale ne dispose pas de réserves de change suffisantes pour maintenir le prix fixe face à une telle demande, elle doit donc accepter une variation du prix de la monnaie locale. Kaboom! Après la forte baisse des réserves de la banque centrale mexicaine, le gouvernement a admis qu'il serait impossible de maintenir la monnaie à un niveau fixe et de la laisser flotter, de laisser le marché déterminer son prix. Le prix du peso est passé de 3,5 à 7,5 en un mois, pour se situer autour de 6.