Taux de change réel vs taux PPA

J'ai du mal à comprendre la différence entre le taux de change réel et le taux PPA.

Je sais que le premier est calculé en utilisant un panier de biens et services de sorte que le panier non échangeable coûte le même dans 2 pays (en imaginant un monde à 2 pays). Maintenant, n'est-ce pas le taux qui s'appliquerait si le PPP s'applique?

Je pense que je me trompe si je dis que le taux de change réel est celui qui rend la PPA valide. Toute aide appréciée.

Les deux réponses donnent ici de très bonnes définitions des concepts, mais je pense qu'il est important de parler en plus de la relation entre les deux pour clarifier la confusion justifiée et les comparer.

tl; dr RER combine la théorie de la PPA avec le taux de change actuel pour produire un taux qui tient compte du pouvoir d'achat. Lisez les deux derniers paragraphes pour comprendre la confusion.

De Wikipédia :

La parité de pouvoir d'achat (PPA) est une théorie qui mesure les prix à différents endroits à l'aide d'un panier de marchandises commun.

Le PPP nous donne un ratio (taux) qui est juste en termes de pouvoir d'achat entre les différents sites (selon le panier de marchandises).

Les taux de change du marché ne suivent pas le PPA. C'est pourquoi le RER existe. Nous appliquons la théorie du PPA aux taux de change actuels pour obtenir un taux «réel» qui tient compte du pouvoir d'achat. En d'autres termes, RER utilise PPP .

De Wikipédia :

Le taux de change réel (RER) est le pouvoir d'achat d'une monnaie par rapport à une autre aux taux et taux de change courants

C'est déroutant car, au moins dans la littérature en ligne, nous ne semblons pas mentionner explicitement leur relation. Par exemple, lorsque nous parlons et enseignons le PPP, nous l'associons souvent à de simples indices de prix pour donner des exemples d'utilisation (par exemple l' indice Big Mac ). Ces indices utilisent le taux de change actuel pour comparer entre les pays, ils sont donc simplement des RER normalisés à une devise et utilisant un bon panier spécifique pour la comparaison (dans ce cas, un seul élément, le Big Mac). Comme cela n'est pas mentionné et que l'un mène à l'autre, la distinction devient souvent floue.

Un autre facteur de confusion est que vous pouvez facilement trouver des taux de PPA, des taux de change et des indices de prix en ligne, mais pas des RER.

Plusieurs concepts de taux de change doivent être distingués. Il existe des taux de change bilatéraux et multilatéraux (alias "effectifs"), des taux de change nominaux et réels, et des prix du marché par rapport aux taux de change PPA (parité de pouvoir d'achat).

• Commençons par le concept le plus simple: un taux de change nominal bilatéral , par exemple 117 yens / (dollar américain), 0,8 livre / euro, 7,7 (couronne suédoise) / (franc suisse), etc. Ce sont les taux de change qui sont communément déclarés dans les journaux et dans un certain nombre de points de vente en ligne.

  • À part: Il existe deux conventions de cotation distinctes pour les taux de change: le système "E" (avec la devise nationale au numérateur) et l'inverse, le système "R". Un échange nominal de 1,2 franc suisse par euro est exprimé dans le système "R" du point de vue d'un résident de la zone euro et dans le système "E" du point de vue d'un résident de Suisse. La convention «R» est conceptuellement plus facile à utiliser, car une augmentation du nombre d'unités de monnaie étrangère par unité de monnaie locale correspond naturellement à une appréciationde la monnaie nationale. Avec le système "E", c'est l'inverse. Il semble y avoir peu ou pas de normalisation en ce qui concerne les conventions de cotation des taux de change bilatéraux. Cependant, les taux de change multilatéraux sont toujours exprimés en utilisant la convention "R", de sorte qu'une valeur numérique plus grande correspond à une appréciation de la monnaie, et vice versa.

• Un taux de change réel bilatéral est le taux de change nominal bilatéral multiplié par un ratio d'indices de prix des deux monnaies. (La façon dont le ratio est pris dépend de la cotation de la paire de devises selon la méthode E ou R.) Naturellement, de nombreux indices de prix différents peuvent être utilisés; cependant, la plus courante est l'utilisation des IPC globaux (indices des prix à la consommation). Étant donné que les séries de l'IPC sont généralement des séries chronologiques mensuelles (ou même de fréquence inférieure), les taux de change réels sont également généralement des séries chronologiques mensuelles. La devise nationale s'apprécie en termes réels par rapport à une devise étrangère, soit si la devise nationale s'apprécie en termes nominaux, soit si le taux d'inflation du pays d'origine est inférieur à celui de la devise étrangère.

• Bien que les taux de change bilatéraux soient simples à déclarer, l'intérêt porte souvent sur les taux de change multilatéraux. L'économie nationale a des liens commerciaux et financiers non seulement avec une autre économie, mais (généralement) avec de nombreuses économies différentes. Pour constituer un indice de la valeur d'échange multilatérale de la monnaie nationale, il est nécessaire de pondérer les différents taux de change bilatéraux en fonction de l'importance des économies étrangères. Là encore, de nombreux schémas de pondération différents sont possibles; un système commun utilise des pondérations pour le commerce des marchandises basées sur les importations et / ou les exportations entre l'économie nationale et les principales économies étrangères. Parce que les taux de change bilatéraux sont des ratios de prix relatifs, un indice de taux de change (alias un taux de change multilatéral ou efficace) est calculé comme un indice de Tornqvist (une moyenne géométrique plutôt qu'arithmétique).

• Jusqu'à présent, nous avons principalement traité les prix du marché pour les taux de change nominaux et réels. Bien que cela soit parfaitement acceptable pour de nombreuses applications, ce n'est pas la façon la plus utile de procéder si l'on veut faire des comparaisons des niveaux de vie entre les pays. La parité de pouvoir d'achat (PPA) tente de faciliter ces comparaisons en calculant le coût d' un "panier de marchandises" standard - souvent, mais pas toujours, les marchandises des paniers de l'IPC - dans divers pays.

  Un exemple célèbre de taux de change PPP bilatéral est le «Big Mac Index» du magazine The Economist : puisqu'un Big Mac est à peu près le même dans tous les pays où il est vendu, on peut établir l'échange bilatéral basé sur le PPP entre les États-Unis. dollar (disons) et tous les autres pays comme taux de change qui rendraient le coût d'achat d'un Big Mac identique. (Évidemment, The Economist ne prétend pas que le Big Mac figure en bonne place dans le panier de consommation de quiconque.)

  En comparant les taux de change nominaux et basés sur les PPA, il est possible de faire des déclarations telles que "la devise A est surévaluée (ou sous-évaluée) par rapport à la devise B". Bien entendu, différents choix de paniers de consommation entraîneront des taux de change PPA différents. Par conséquent, selon le choix du panier, des réponses contradictoires peuvent survenir quant à la surévaluation ou la sous-évaluation d'une devise.

Pour en savoir plus sur l'indice Big Mac, consultez le site Web du magazine Economist .

Pour une discussion non technique des indices du dollar utilisés par le personnel du US Federal Reserve Board, voir, par exemple, l'article 2005 Indexes of the Foreign Exchange Value of the Dollar in Federal Reserve Bulletin.

En fait, le RER est calculé en convertissant d'abord la monnaie du pays A en pays B, puis en achetant les mêmes marchandises dans le pays B, alors que la PPA est le rapport du prix des marchandises dans chaque pays.

De l'article Wikipedia :

Si toutes les marchandises étaient librement négociables et que les résidents étrangers et nationaux achetaient des paniers de marchandises identiques, la parité de pouvoir d'achat (PPA) s'appliquerait au taux de change et aux déflateurs du PIB (niveaux de prix) des deux pays, et le taux de change réel serait toujours égal 1

Malheureusement, les obstacles au commerce (ainsi que les avantages ricardiens potentiels dans la production) signifient souvent qu'un bien est "moins cher" dans un pays donné qu'un autre, de sorte que le RER et le PPP peuvent différer et le sont effectivement.

$PPP = RER$