Même si le taux de croissance de la base monétaire a ralenti - et le multiplicateur monétaire a diminué pour la plus grande part - de 1993 à 1996 aux États-Unis, le taux de croissance de la masse monétaire M2 s'est encore progressivement accéléré. Comment est-ce possible?
Référence au deuxième graphique:
https://www.alt-m.org/2016/07/21/why-the-money-multiplier-remains-so-low/
Réponses:
Tant que le taux de croissance de la base monétaire est supérieur au taux de croissance de M2, le ratio de M2 sur la base (vitesse) diminuera. (Le numérateur de M2 / Mo croît moins lentement que le dénominateur.)
C’est ce qui s’est passé pendant (la majeure partie) la période indiquée. Ce n’est qu’en 1996 que M2 grandissait plus vite que la base, ce qui augmenterait la vitesse.
Votre question tente effectivement de caractériser la dérivée seconde du temps (accélération) de M2 en termes d’accélération de la base monétaire et de la vitesse. Dans ma réponse à une autre question, je donne la relation d'accélération de la masse monétaire, qui est liée à l'accélération de la base monétaire et à l'accélération de la vitesse. Les données montrent le niveau de vélocité, ce qui n'est pas suffisant pour caractériser la relation.