Effet d'option réel de l'incertitude - irréversibilité vs coût fixe

Il existe une littérature croissante (par exemple Bloom, 2009 ) qui étudie les impacts macroéconomiques négatifs d'une incertitude accrue. L'un des canaux par lesquels l'incertitude peut décourager l'activité économique, et l'investissement en particulier, est par le biais d'un véritable effet d' option , où si les entreprises sont confrontées à l'irréversibilité ou à un coût fixe d'investissement, une incertitude plus élevée les encouragera à reporter l'investissement ou à exercer leur << option d'attendre >>.

Ma question est la suivante: laquelle des deux formes de coûts d'ajustement non convexes (coût fixe contre irréversibilité) est la plus importante pour ce mécanisme, et comment diffèrent-elles dans leurs effets? Existe-t-il une bonne référence expliquant le problème, de préférence en temps discret? (Je suis conscient qu'il existe une grande littérature sur les options réelles en temps continu, mais jusqu'à présent, je connais mieux les modèles macroéconomiques à temps discret).

macroeconomics investment

— ivansml
source

Voulez-vous dire un coût de production fixe ou un coût d'ajustement fixe? FWIW, ma lecture des coûts d'ajustement est que les coûts d'ajustement convexes vous procurent de nombreux petits ajustements tandis que les coûts d'ajustement non convexes vous donnent rarement de plus gros ajustements. Mais un coût d'ajustement fixe (non proportionnel) signifie que les grandes entreprises s'adapteront beaucoup plus que les petites entreprises, tandis que l'irréversibilité semblerait plutôt récompenser de nombreux petits projets.

— BKay

Oui, je voulais dire que l'entreprise paie un coût fixe si elle veut ajuster son stock de capital, et l'irréversibilité signifie que le prix de revente du capital (lorsque l'investissement est négatif) est inférieur à 1, ou zéro si le désinvestissement est totalement impossible.

— ivansml

Les problèmes d'arrêt optimaux sont toujours plus jolis, et souvent plus informatifs, en temps continu, y a-t-il une raison pour laquelle vous insistez sur le réglage de l'heure discrète?

— Michael

@Michael, je n'insiste pas vraiment, c'est juste que mon capital humain est plus élevé en temps discret :) Mais je suppose que je devrais juste faire l'effort (j'avais l'intention de lire le livre de Dixit & Pindyck un jour ...)

— ivansml

Je recommande également le document fondateur de JPE de Dixit. Le coût fixe est le centre de l'histoire là-bas.

— Michael

Réponses:

Il existe un article sur les coûts d'ajustement du capital, qui donne un bon aperçu des différents types de coûts d'ajustement du capital.

http://economictheoryblog.com/2015/08/20/capital-adjustment-costs

Cependant, en fin de compte, l'article résume Cooper, RW et Haltiwanger, JC (2006). Sur la nature des coûts d'ajustement du capital. The Review of Economic Studies, 73 (3), 611-633.

En ce qui concerne votre question, je suppose que tant qu'il y a des coûts irrécupérables associés à l'investissement, vous détruisez l'option future, quelle que soit la nature de ces coûts. Par conséquent, la nature du coût d'ajustement du capital ne devrait pas vraiment changer la manière dont l'incertitude affecte l'investissement par le biais d'effets réels sur les options.

— Andreas Dibiasi
source

Je ne connais pas les vraies options en macroéconomie mais en théorie de l'investissement. En général, l'analyse des options réelles est un concept pour évaluer les investissements dans l'incertitude et l'irréversibilité. Par conséquent, si vos coûts fixes sont réversibles, vous pouvez simplement utiliser la valeur actuelle nette ou pour tenir compte de l'incertitude, vous pouvez également travailler avec un arbre d'investissement. Cependant, dans le cas où votre investissement est irréversible, c'est-à-dire que si le projet s'arrête, les coûts d'investissement sont irrécupérables, les vraies options sont la bonne approche. Par conséquent, la question ne concerne pas les coûts fixes ou irréversibles, mais plutôt si vos coûts fixes sont réversibles ou irréversibles.

— Thomas V.
source